Финансовые рынки | НК-Консалтинг
НК-Консалтинг
БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЕ И КОНСАЛТИНГ

О нас Услуги Цены Помощь Статьи Контакты
Звоните нам: +7 909 516 60 01; +7 904 997 01 05; Почта

Финансовые рынки

Финансовые рынки – это общее обозначение тех рынков, на которых проявляются спрос и предложение на различные платёжные средства. Финансовые рынки включают кредитный рынок, валютный рынок и рынок ценных бумаг.

Рынок капиталов – рынок, на котором промышленность и торговля, государство и местные органы власти мобилизуют капитал. Деньги поступают от частных инвесторов, страховых компаний, пенсионных фондов и банков и, как правило, перераспределяются эмиссионными домами (issuing houses) и коммерческими банками (merchant banks).

Рынок капиталов имеет довольно сложную структуру и его деятельность обеспечивается с помощью самых различных денежных инструментов и организаций. Но во всех случаях мы имеем дело с продажей денежных средств владельцами сбережений и покупкой этих средств коммерческими фирмами, гражданами или государством. Поэтому для всех сегментов рынка капитала можно обнаружить общие закономерности. Они проявляются, прежде всего, в том, как на этом рынке формируется цена денежного капитала – величина дохода (процента), который фирма должна обеспечить владельцам сбережений, чтобы те согласились предоставить ей эти сбережения на реализацию коммерческих проектов.

Рынок собственного капитала – с его помощью фирмы привлекают денежные средства, которые становятся их постоянной собственностью, а не временными ресурсами – как при использовании кредитов.

Фондовые биржи (stock exchanges) являются частью рынка капиталов, где они формируют рынок акций и облигаций, которые, будучи выпущенными, тоже представляют собой капитал. Именно наличие и разнообразие рынков капиталов отличают промышленно развитые страны от развивающихся стран, в которых возможности мобилизации промышленного и торгового капитала либо отсутствуют, либо весьма ограничены.

На финансовом рынке продаются и покупаются денежные средства, необходимые для приобретения физического капитала фирмы. Предлагаемый здесь товар – денежные средства – имеет две основные разновидности:

  1. заёмные средства (в том числе банковский кредит);
  2. собственные средства (ценные бумаги).

Заёмные средства – это денежные суммы, которые за плату передаются фирмам в пользование лишь на время. Срок пользования заёмными средствами (кредитами) может быть различным: от нескольких дней до нескольких лет. Но во всех случаях фирма обязана вернуть владельцу денег (кредитору) всю одолженную у него сумму плюс плату за пользование ею. Обычно такая плата зависит от срока пользования деньгами, а устанавливается в процентах к одолженной сумме. Именно поэтому её чаще называют «процент за кредит» или просто «процент».

Собственный капитал – предоставляется фирме в пользование без ограничения срока, но также на платной основе. В обмен на вложенные им средства владелец денежных средств (инвестор) получает право на часть собственного имущества фирмы. Это принципиально отличает от кредитора, который имеет право лишь на возврат одолженных им денег и получение платы за пользование ими. Только в том случае, если фирма не может вернуть долг, кредитор получает право требовать продажи части её имущества ради погашения долга перед ним.

Кредитный рынок

Кредитный рынок – это механизм, с помощью которого устанавливаются взаимоотношения между:

  • предприятиями и гражданами, нуждающимися в финансовых средствах;
  • организациями и гражданами, которые их могут предоставить (одолжить) на определённых условиях.

Основные функции кредитного рынка:

  1. объединение мелких, разрозненных денежных сбережений населения, государственных подразделений, частного бизнеса, зарубежных инвесторов и создание крупных денежных фондов;
  2. трансформация денежных средств в ссудный капитал, обеспечивающий внешние источники финансирования производства национальной экономики;
  3. предоставление займов государственным органам и населению для решения таких важнейших задач, как покрытие бюджетного дефицита, финансирование части жилищного строительства и др.

Кредитный рынок позволяет осуществить накопление, движение, распределение и перераспределение заёмного капитала между сферами экономики.

Кредитный рынок – это синтез различных рынков платёжных средств. Структура кредитного рынка:

  • денежный рынок;
  • рынок долговых обязательств.

В зависимости от сроков предоставления кредит может быть следующих видов:

  • краткосрочный – на срок менее года;
  • среднесрочный – на срок от года до трёх лет;
  • долгосрочный – как правило, на срок свыше восьми – десяти лет.

Валютный рынок

Валютный рынок – это механизм, с помощью которого устанавливаются правовые и экономические взаимоотношения между покупателями и продавцами валют. Участники валютного рынка могут быть представлены следующим образом.

  1. Коммерческие банки – крупные, средние и мелкие банки, для которых характерна тенденция к сосредоточению операций на крупных биржах.
  2. Небанковские финансовые учреждения – фонды хеджирования (в основном спекулятивные фонды) и пенсионные фонды. Эти учреждения непосредственно на рынке не выступают, а используют посредничество банков. Их роль увеличивается, так как их сделки достигают крупных размеров.
  3. Предприятия.
  4. Частные лица.

Формы и функции рынка:

  1. еврорынок – совокупность операций с валютами, которые производятся на свободном мировом валютном рынке вне страны их происхождения;
  2. международный валютный рынок – совокупность операций с валютами, которые производятся на свободном рынке в стране происхождения валюты.

Функции валютного рынка:

  1. своевременное осуществление международных расчётов;
  2. регулирование валютных курсов;
  3. диверсификация валютных резервов;
  4. страхование валютных рисков;
  5. получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы курсов валют;
  6. проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.

Валютный курс:

  1. девальвация валюты – действия правительства по снижению обменного курса национальной валюты, рассматриваемые как промежуточная цель экономической политики, проводимой в целях стимулирования совокупного спроса в экономической системе.
  2. ревальвация валюты – целенаправленные действия правительства по отношению обменного курса национальной валюты, рассматриваемые как промежуточная цель экономической политики, проводимой в целях сдерживания совокупного спроса в экономической системе.

Валютные сделки – колебания валютных курсов создают условия для спекуляции на повышении или понижении курсов различных валют, которые могут происходить в различных формах.

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг – часть финансового рынка, сфера обращения акций, облигаций, векселей, валют, процентных бумаг, закладных и т.п. Он объединяет часть кредитного рынка (рынок инструментов займа или долговых обязательств) и рынок инструментов собственности, т.е. охватывает операции по выпуску и обращению инструментов займа, инструментов собственности, а также их гибридов и производных.

Структура рынка ценных бумаг:

  1. первичный рынок – это рынок первичных и вторичных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов;
  2. вторичный рынок – это рынок, где обращаются реализованные на первичном рынке ценные бумаги, который включает биржевой рынок (операции на фондовых биржах – организациях, которые создают условия для обращения ценных бумаг) и внебиржевой рынок, охватывающий рынок операций с ценными бумагами вне биржи (первичное размещение, а также перепродажу ценных бумаг тех эмитентов, которые не желают или не могут попасть на биржу).

С точки зрения активности рынок ценных бумаг может быть классифицирован следующим образом:

  1. рынок ликвидный (liquid market) – можно легко продать или купить ценные бумаги благодаря присутствию большого числа заинтересованных покупателей и продавцов, способных и желающих купить или продать значительный объём ценных бумаг с минимальным разбросом цен;
  2. рынок вялый (trading market) – основная часть сделок приходится на профессиональных торговцев, а не на обычную публику; в результате объём сделок невелик и сокращается, а цены колеблются в очень узких пределах;
  3. рынок активный (active market – AM) – совершаются сделки «спот» с немедленной поставкой ценных бумаг;
  4. рынок «тяжёлый» (heavy market) – характерно падение курсовых цен ценных бумаг в связи с тем, что объём предложений превысил объём спроса;
  5. рынок «поддерживающий» (carrying market) – цены, котируемые по контрактам с более отдалёнными сроками поставки, превышают цены контрактов с близкими сроками поставки;
  6. рынок растущий (advancing market) – состояние рынка; характеризующееся общим ростом цен акций;
  7. рынок прерывистый (discontinuous market) – в отличие от непрерывно котируемых ценных бумаг, включенных в официальный котировочный лист, на этом рынке обращаются не включенные в котировочные листы акций и облигаций, которые обращаются на отдельном рынке;
  8. рынок ленивый (slack market) – торговля неактивными ценными бумагами с медленным изменением цен при необычно низком объёме (несколько акций продаются и покупаются с минимальными колебаниями цен);
  9. рынок узкий (narrow market) – возможно положение, когда спрос на ценные бумаги настолько ограничен, что небольшие изменения объёмов предложения или спроса могут привести к значительным колебаниям рыночной цены;
  10. рынок неустойчивый (unsteady market) – цены колеблются хотя и сильно, но без явной тенденции;
  11. рынок нестабильный (unstable market) – силы, создающие неравновесие, настолько сильны, что нарушение равновесия необратимо.

Опционы

Опцион – это право (но не обязанность) покупать или продавать определённые биржевые товары, валюту или ценные бумаги (например, на фондовой бирже) в заранее установленном (фиксированном) объёме по твердой цене в течение определенного срока.

Слово «опцион» на русский язык переводится как «выбор», что и обозначает его суть: предоставление одной из сторон сделки права выбора исполнить контракт или отказаться от исполнения. Для того чтобы сделать разумный выбор, т.е. получить выгоду, нужно правильно оценить возможный курс предмета опциона в будущем. Такую выгоду предоставляет разница между реальной ценой и установленной прежде ценой опциона.

Опционы входят в семью производных финансовых инструментов (деривативных продуктов). Термин «дериватив» происходит от англ. derivative – производный. В данном случае производной является цена этих инструментов, так как зависит она от цены актива, на базе которого создан данный дериватив. Например могут быть деривативы на акции, нефть и практически на все остальные фондовые и валютные активы. Во всех случаях цена данного производного контракта будет зависеть от цены на оговоренный в контракте актив (опциона на золото – от цены золота, опциона на алюминий – от цены на алюминий, опциона на нефть – от цены на нефть и т.д.). Каждый опцион определяется несколькими характеристиками:

  • страйк (strike, exertion price) – цена исполнения, по которой покупатель получает право купить (или продать) данный продукт;
  • дата исполнения – день истечения срока опциона;
  • премия (premium) – цена покупки (или продажи) опциона;
  • база (базовый/базисный актив) – финансовый инструмент на который выпускается опцион.

С точки зрения сроков исполнения опционы подразделяют на два типа:

  • американский опцион (опцион по-американски) – действует на протяжении установленного для него срока, включая и дату истечения этого срока, т.е. может быть исполнен в любое время до истечения срока его действия;
  • европейский опцион (опцион по-европейски) – его условия могут быть выполнены только в день вступления его в силу (в отличие от американского опциона, который может быть исполнен в любой рабочий день биржи вплоть до дня, иногда включительно, в который действие опциона прекращается. Европейские опционы дешевле аналогичных американских.

Опцион на акции (stock option) – право на покупку партии акции (обычно от 100 единиц). Покупаются не сами акции, а только право на их приобретение по фиксированной цене в течение указанного в контракте срока.

Опционный контракт на покупку или продажу установленного количества конкретных финансовых инструментов в определённый день и по заранее установленной цене есть процентный опцион. Опционы могут быть серийными, т.е. одинаковой категории, имеющими одну и ту же цену использования и срок истечения. Особое значение имеет валютный опцион. По существу, это право выбора альтернативных валютных условий контракта. Валютный опцион оговаривается в договорах и предоставляется соответствующей стороне в определённый срок или при наступлении определённых обстоятельств, что создаёт возможности для валютного арбитража.

Валютный опцион вытекает из специфических валютных условий сделки, связанных с формой, способами и местом платежа. При подготовке контрактов формулирование условий опциона является одной из необходимых практических задач, так как допускает возможность платежей на любую из дат оговоренного срока и даже отказа от платежа, что связано с существенными выгодами или потерями.

Выделяется акционерный опцион, означающий право купить акции данной компании по льготной цене. По сути это средство поощрения высшего руководства за труд высшей администрации в дополнение к заработной плате, возможность купить определённое количество акций компании, часто по цене ниже рыночной. Существуют два вида опционов: опцион колл (coll) и опцион пут (put).

  • Опцион колл (опцион на покупку) обычно осуществляется в ожидании роста цен. Опцион колл означает, что покупатель опциона получает право купить, например, 100 шт. акций по фиксированной цене в течение определённого времени, по прошествии которого опцион утрачивает силу. Так называемый «короткий» опцион колл – это опционный контракт колл, проданный в качестве сделки при открытии.
  • Опцион пут (опцион на продажу) означает, что сделка заключается в предвидении падения цены либо с целью защиты прибылей или инвестиций.

Важно помнить основные правила купли и продажи:

  1. покупая опцион колл, вы играете на повышение;
  2. покупая опцион пут, вы играете на понижение;
  3. продавая опцион колл, вы играете на понижение;
  4. продавая опцион пут, вы играете на повышение.

Опцион колл, который ради получения прибыли хеджирован опционом пут на тот же самый товар, определяется как «двойной опцион» (dual option). В тех случаях, когда опцион колл имеет близкий срок исполнения, а опцион «пут» – более продолжительный срок исполнения, термин «двойной опцион» является синонимом термина «стеллаж» (straddle).

Незарегистрированный опцион – «синтетический» опцион пут (syntetic put) – может быть куплен только у брокерской фирмы, которая выпустила его, или продан только этой фирме. «Синтетические» акции (synthetic stocks): комплексные наборы всех видов ценных бумаг, купленные для операций в соответствии с прогнозом, основанным на предшествующем рыночном поведении. Это может быть смесь десяти или большего количества инвестиционных инструментов, включая фьючерсные контракты на базе фондовых индексов, облигации с нулевым купоном и валютные операции. Иное применение «синтетических» акций состоит в страховании имеющихся портфелей акций, для которых не существует обычных инструментов страхования.

Финансовый инструмент, дающий инвестору право обменять облигации с фиксированной ставкой процента на обыкновенные акции, является конверсионным опционом (conversion option).

Опционы на базе фондовых индексов аналогичны традиционным опционам на покупку или продажу отдельных акций за единственным исключением. Для владельца опциона непрактично использовать своё право продажи или покупки всей «корзины» ценных бумаг. Поэтому любой доход или убыток выплачивается наличными.

Обращающиеся на акции опционы можно продавать и покупать на фондовых биржах в любое время, т.е. тогда, где и когда осуществляется торговля обычными опционами. Рынок обращающихся опционов возник в Лондоне в 1978 г. Объект купли-продажи на нём – опционы ограниченного количества компаний. Отличие обыкновенных опционов состоит в том, что их можно купить, но нельзя перепродать.

В отличие от сделок с фьючерсами в торговле опционами прибегать к цене использования необязательно. Это делается лишь в том случае, когда в результате исполнения опциона применения повышается прибыль. Покупатель биржевого опциона может вообще отказаться от исполнения опциона – в этом случае он терпит убыток на сумму, равную изначальной покупной цене, или опционной премии.

Опционы наряду с фьючерсами позволяют физическим и юридическим лицам застраховать себя от риска существенных колебаний цен. Благодаря наличию опционов сокращается и риск для спекулянтов, пускающихся в авантюры в расчёте на крупные прибыли.

Профессиональные участники сделок по опционам в своей деятельности прибегают к широкому спектру разнообразных методов. Зачастую они торгуют наборами опционов, которые соответствуют определённым ожиданиям или предусматривают возникновение определённых обязательств. Разница между рыночной стоимостью данной ценной бумаги при продаже опциона и ценой использования опциона определяет внутреннюю стоимость. При этом:

  1. опцион с «положительной» внутренней стоимостью называется опционом с выигрышем исполнения выше, чем текущая цена (in-the-money);
  2. опцион с нулевой «внутренней» стоимостью называется опционом без выигрыша, текущая цена которого примерно равна цене исполнения (at-the-money);
  3. опцион, у которого «внутренняя» стоимость меньше нуля, называется опционом с проигрышем, т.е. цена исполнения ниже текущей стоимости соответствующего инструмента (out-of-money).

Актуальным остаётся вопрос: что лучше – покупать или продавать опционы? Здесь, конечно, важна точка зрения. В данном случае ответим на этот вопрос с точки зрения разных инвестиционных стратегий:

  1. если вы предпочитаете долгосрочные позиции (более трёх недель), то безопаснее брать длинные позиции (покупать опционы), поскольку степень риска при неверном долгосрочном прогнозе станет чрезвычайно высокой и повлечёт значительные убытки, если вы продадите опционы;
  2. если вы предпочитаете среднесрочные позиции, то лучше, если они будут спрэдами (вы покупаете один опцион и продаёте другой с более высокой ценой исполнения – страйк), так как в большинстве случаев цена акций (или спот) остаётся в пределах предсказуемого диапазона в течение двух-трёх месяцев;
  3. если вы предпочитаете краткосрочные позиции, следует полагаться на степень вашей убеждённости. В целом краткосрочные опционы лучше продавать, так как они теряют свою ценность, и очень быстро.

Условия купли-продажи опционов.

1. Вы покупаете пут-опцион, если:

  • у вас длинная позиция по базовому активу, требующая хеджирования;
  • у вас есть открытая короткая позиция пут и вам нужно её закрыть или подстраховать;
  • вам нужно продать базовый актив;
  • вы думаете, что цена на базовый актив упадёт;
  • вы прогнозируете рост;
  • вы готовы заплатить премию;
  • вы хотите рисковать при продаже базового актива

2. Вы покупаете колл-опцион, если:

  • у вас уже есть открытая короткая позиция колл и вам нужно её закрыть или хеджировать;
  • вам нужно купить базовый актив;
  • вы думаете, что цена на базовый актив вырастает;
  • вам нужно хеджировать короткую позицию по базовому активу;
  • вы прогнозируете рост волатильности;
  • вы не хотите рисковать при покупке базового актива.

3. Вы продаете пут-опцион, если:

  • у вас короткая позиция по базовому активу (стратегия покрытого пута);
  • у вас уже есть открытая длинная позиция пут и вы хотите зафиксировать прибыль;
  • вам надо купить базовый актив;
  • вы думаете, что цена на базовый актив вырастет;
  • вы не прогнозируете рост волатильности;
  • вы готовы рисковать.

4. Вы продаете колл-опцион, если:

  • у вас длинная позиция по базовому активу (стратегия покрытого колла);
  • у вас уже есть открытая длинная позиция колл и вы хотите хеджировать прибыль;
  • вам надо продать базовый актив;
  • вы думаете, что цена на базовый актив упадёт;
  • вы не прогнозируете рост волатильности;
  • вы хотите получить премию;
  • вы готовы рисковать.

Любые инвестиции содержат элементы риска. При покупке разных видов ценных бумаг риск различен и напрямую связан с величиной ожидаемых доходов.

  1. Спекулятивными акциями называют акции молодых, только что созданных акционерных обществ. Такие акции продают, как правило, на внебиржевых рынках, где реально оплаченная доля учредителей в уставном фонде составляет только несколько процентов. Для привлечения акционеров АО обещают крупные дивиденды, которые превосходят средний уровень, сложившийся на рынке. Покупка таких ценных бумаг – рискованная затея, хотя при благоприятном исходе получаемый по ним доход относительно велик. Акции роста – это акции акционерных обществ, доходы и прибыль которых выше среднего уровня по отрасли. Однако в первую очередь менеджеры финансируют научные и другие исследования, расширение масштабов производства и возможности сбыта. Инвестиции в эти акции связаны с высоким риском из-за неопределённости будущего развития.
  2. Акции «с голубыми корешками» – это акции наиболее мощных акционерных обществ, занимающих лидирующее положение в своих отраслях, и поэтому имеющие высокую степень надёжности.
  3. Доходные акции – акции, по которым выплачивают более высокие дивиденды, чем по акциям других типов. Обычно эти акции социально-производственной инфраструктуры и коммунального хозяйства. Поэтому величина дохода по ним, несмотря на их заманчивое название, ниже, чем по другим видам обыкновенных акций, хотя их надёжность достаточно высока.
  4. Конвертируемые привилегированные акции, конвертируемые облигации – ценные бумаги, которые могут быть обменены на установленное количество простых акций того же эквивалента. Это гибридные ценные бумаги, которым присущи признаки и свойства как простых акций, так и облигаций, что и объясняет их градацию уровня возможных доходов и предполагаемых рисков.


Заказать услуги Вы можете по телефону +7 909 516 60 01, либо отправив заявку на e-mail: nk-consulting@nk-consulting.ru

Главная :: О нас :: Услуги :: Цены :: F.A.Q. :: Статьи :: Контакты

Копирайт © ООО «НК-Консалтинг», 2007-2016 г. Разработка бизнес-планов, маркетинговые исследования, готовые бизнес планы.

Яндекс цитирования Яндекс.Метрика