Финансовые инструменты | НК-Консалтинг
НК-Консалтинг
БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЕ И КОНСАЛТИНГ

О нас Услуги Цены Помощь Статьи Контакты
Звоните нам: +7 909 516 60 01; +7 904 997 01 05; Почта

Финансовые инструменты

Финансовые инструменты – различные формы финансовых обязательств (для краткосрочного или долгосрочного инвестирования), торговля которыми осуществляется на финансовом рынке. Финансовые инструменты включают: денежные средства и ценные бумаги.

Основные финансовые инструменты

Под ценной бумагой понимается продаваемый и покупаемый финансовый документ, дающий право владельцу на получение в будущем денежной прибыли. Различают следующие виды ценных бумаг:

  • ценные бумаги с фиксированным доходом – облигации, депозитные сертификаты, векселя;
  • ценные бумаги с нефиксированным доходом – акции акционерных обществ, сертификаты акций и пр.;
  • смешанные формы – опционы, фьючерсы и пр.

Ценные бумаги – денежные или товарные документы, дающие их обладателю имущественные права и право на получение денежных сумм, доходов.

К денежным ценным бумагам относят облигации, векселя, денежные чеки. К товарным ценным бумагам, закрепляющим вещественные права обладателей, права собственности, относятся коносаменты (товарные накладные), складские свидетельства. Особое место среди ценных бумаг занимают акции, которые предоставляют как денежные, так и имущественные права. Ценные бумаги могут быть объектом купли-продажи.

Изучение ценных бумаг (security analysis) – это применение всестороннего исследования факторов, относящихся к ценным бумагам, включая величины роста продаж и доходов, относительный анализ финансовых отчётов и оценку тенденций, оказывающих воздействие на ценные бумаги.

Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

  • закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удовлетворению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством формы и порядка;
  • размещается выпусками;
  • имеет равные объёмы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Основными эмиссионными ценными бумагами являются акции и облигации. Акция – ценная бумага, удостоверяющая вложение капитала в акционерное общество и гарантирующая получение части его прибыли в виде дивиденда.

Имеются акции:

  • «безголосая», не дающая права голоса на общих собраниях акционеров;
  • «одноголосая», дающая владельцу право одного голоса на общем собрании акционеров;
  • обычные;
  • первого выпуска, дающие право голоса на общих собраниях акционеров и участие в управлении акционерным обществом, а также право на получение дивидендов, но и без гарантий их получения.

Акции обычные – это основная форма акций, большая часть всех акций выпускается в виде акций обычных или первого выпуска. Акции могут существовать не только в виде особого документа, но и в форме записи на счетах, последняя форма во многом предпочтительнее. В этом случае акционеру достаточно выдать сертификат, удостоверяющий изготовление сертификатов, что намного дешевле, и самое главное – их производство не требует лицензии, они могут быть напечатаны на любом полиграфическом предприятии. Акции могут быть: именные, на предъявителя, обыкновенные, привилегированные.

Акция обыкновенная (простая, голосующая) – акция, дающая право на один голос на собрании акционеров и на получение дивиденда после выплат держателям привилегированных акций. Различают следующие виды обыкновенных акций: прямые, ограниченные, многоголосые (плюральная), дающие акционеру право на несколько голосов на общем собрании акционеров.

Акция привилегированная (преференциальная) – акция, владелец которой может присутствовать на собрании акционеров, но не обладает правом голоса. При этом обеспечивается первоочередное получение дивиденда по фиксированной (обусловленной) ставке по сравнению с владельцами обыкновенных акций. Различают следующие виды привилегированных акций: прямые, конвертируемые, возвратные (отзывные), с плавающим курсом.

С точки зрения высокой инвестиционной ценности для инвесторов различаются активные акции и акции роста.

Активные акции – акции, которыми часто торгуют на рынке ценных бумаг и которые обладают значительным диапазоном колебаний курса. Такие акции имеют достаточно широкий рынок, высоколиквидны, операции совершаются, как правило, по рыночному курсу.

Акции роста – акции растущих компаний, для которых характерен высокий (выше среднего) темп роста за несколько лет. Простое повышение цен не делает акции акциями роста. Повышение цены должно базироваться на постоянных факторах – более высокой норме прибыли, растущей стоимости активов, растущей выручке, растущем оборотном капитале. Акциям растущих компаний присущ высокий уровень дохода на инвестированный капитал как за ряд прошедших лет, так и на ряд лет вперёд.

Акции казначейские – разрешенные к выпуску, но не выпущенные акции, которые были выкуплены компанией.

Акции с нарицательной стоимостью – акции, на лицевой стороне которых указана их стоимость, называемая нарицательной или лицевой стоимостью.

Акции без номинальной стоимости – акции, по которым в случае ликвидации компаний гарантируется возврат определённой части от их номинальной стоимости.

Акции с ограниченным правом голоса – ограниченные акции – выпускаются с лимитом на число или долю держателей, могущих голосовать.

Акции «с правом» – акции, купленные с момента объявления о продаже прав и до момента «экс-права», дают владельцу право, т.е. привилегию, покупать дополнительные акции у данной компании.

Акции Blue chips (голубые фишки) – акции хорошо известных компаний, стабильно выплачивающих дивиденды и продемонстрировавших относительный иммунитет к плохой конъюнктуре.

Акции трудового коллектива могут выпускать государственные предприятия и объединения, арендные, коллективные предприятия, предприятия, принадлежащие общественным организациям. Держателями категории акций трудового коллектива могут быть только работники данного коллектива.

Акции предприятий и организаций выпускаются предприятиями и объединениями, арендными коллективами, предприятиями, принадлежащими общественным организациям, а также коммерческими банками, хозяйственными обществами и товариществами хозяйственными ассоциациями. Они распространяются среди других предприятий и организаций, добровольных обществ, банков.

Акции акционерных обществ распространяются путём открытой подписки на них либо в порядке распределения всех акции между учреждениями.

В случаях, когда одна и та же акция (кроме акции трудового коллектива) принадлежит нескольким лицам, все они признаются одним держателем акций и могут осуществлять свои права через одного из них или через общество представителя. Акции должны содержать следующие реквизиты:

  • фирменное наименование предприятия (организации), выпустившего акции;
  • его местонахождение;
  • наименование ценной бумаги; её порядковый номер;
  • дату выпуска;
  • категорию;
  • номинальную стоимость;
  • имя держателя (для именной акции);
  • размер уставного фонда и количество выпускаемых акции (для акционерного общества на день выпуска акции);
  • срок выплаты дивидендов;
  • подпись руководителя предприятия или организации (председателя правления акционерного общества) или другого уполномоченного лица.

Выпуск акций акционерного общества осуществляется в размере, определяемом предприятием и его трудовым коллективом. Дополнительный выпуск акций акционерным обществом возможен в том случае, когда все ранее выпущенные акции полностью оплачены по стоимости не ниже номинальной.

Предприятия, организации, учреждения приобретают акции предприятий и акционерных обществ после уплаты установленных законодательством налогов и других платежей в бюджет за счёт средств, поступающих в распоряжение трудовых коллективов.

В начале 90-х гг. некоторые коммерческие банки начали выпуск векселей. Бланки государственных ценных бумаг могут изготовляться только на предприятиях государственного производственного объединения «Гознак».

Некоторые предприятия ещё до выхода постановления правительства РФ «Об упорядочении производства бланков ценных бумаг в Российской Федерации» от 3 июня 1992 г. получили различные разрешения на их производство. Им было предложено подать заявку на получение установленной лицензии. До 1 января 1993 г. соответствующая комиссия рассматривала эти заявки, и до этого срока предприятия могли продолжать свою деятельность на основе ранее выданных разрешений. Однако с 1 января 1993 г. все ранее выданные разрешения потеряли силу. Заменителями ценных бумаг при бездокументарном выпуске являются сертификаты.

Сертификат эмиссионной ценной бумаги – документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата.

Сертификат – свидетельство на акцию (stock certificate) – письменное свидетельство собственности на акции компании, указывающее количество акций, зарегистрированных на имя владельца, корпорацию, эмитировавшую акции, а также то, имеет ли акция номинал или нет.

Инвестиционный сертификат (investment certificate) – выпущенный какой-либо ассоциацией сертификат, который представляет собой сумму денег, вложенных в ассоциацию инвестором. Такие сертификаты не дают прав акционеров, а также права голоса.

Золотой сертификат (gold certificate) – всякое законное средство платежа, базирующееся на золоте и обращаемое по требованию в золото. Большинство валют мира в настоящее время обеспечены золотом, а также всеми доходами и возможными заимствованиями страны.

Облигация (bond) – обязательство, гарантия, ценная бумага, удостоверяющая внесение её владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Облигации обычно выпускаются государством, местными органами власти, компаниями в форме ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой. Они отличаются от простых векселей и других долговых обязательств тем, что печатаются на специальном бланке и скрепляются печатью. Кроме того, банк удостоверяет, что эмиссия облигации была санкционирована советом директоров корпорации или иным управляющим органом. Облигации корпораций, как правило, обеспечиваются залогом какого-либо определённого имущества корпорации.

Облигация – это также финансовый инструмент, служащий свидетельством долга, как правило, обеспеченного закладной. Облигации всех видов могут распространяться среди предприятий и граждан только на добровольной основе. Облигации классифицируются следующим образом:

  • именные;
  • на предъявителя;
  • с фиксированными процентными ставками (процентные);
  • беспроцентные (целевые);
  • свободно обращающиеся;
  • с ограниченным кругом обращения;
  • с правом досрочного погашения;
  • краткосрочные;
  • долгосрочные;
  • бессрочные, или «вечные» (рентные облигации);
  • обеспеченные;
  • необеспеченные;
  • промежуточные.

Существует множество видов облигаций, различающихся условиями выпуска и другими атрибутами:

  • сериальные, условия выпуска которых предусматривают регулярную выплату части долга;
  • закладные, обеспеченные физическими активами или ценными бумагами эмитента;
  • беззакладные, не обеспеченные какими-либо материальными активами;
  • отзывные – облигации, которые эмитент может досрочно отозвать (погасить) по цене, большей лицевой стоимости облигации.
  • с отложенным фондом – облигации эмитента, у которого создаётся специальный фонд (из определённого процента прибыли) для постепенного погашения облигаций;
  • расширяемые и сужаемые – облигации, у которых возможно изменение сроков задолженности;
  • конвертируемые, дающие право их обмена на доходные облигации или акции эмитента;
  • накопительные (аккумуляционные), продаваемые с дисконтом (если такую облигацию сохранить до погашения, то процентный доход по ней будет представлять собой разницу между номинальной стоимостью и ценой приобретения; в случае её продажи до погашения процент по ней является разницей между ценами продажи и покупки);
  • урегулирования, выпускаемые с целью корректирования структуры основного капитала компании.

Облигации всех видов, как правило, оплачиваются в рублях, а в случаях, предусмотренных особыми условиями выпуска или уставом акционерного общества,– в иностранной валюте. Однако независимо от вида валюты, которой проведена оплата облигации, её стоимость выражается в рублях.

Предприятия приобретают облигации всех видов за счёт средств, поступающих в распоряжение их трудовых коллективов, а граждане – за счёт личных средств. Условия выпуска и распространения облигаций предприятий определяются законодательством и уставом предприятия.

Облигации предприятий должны иметь следующие реквизиты:

  • наименование предприятия (организации) и его местонахождение;
  • номинальную стоимость облигации;
  • имя держателя (для именных облигаций);
  • срок погашения;
  • уровень и сроки выплачиваемого процента (для процентных облигаций);
  • подпись руководителя предприятия или организации (председателя правления акционерного общества) или другого уполномоченного на это лица.

Обязательным для целевых облигаций является указание товара (услуги), под который они выпускаются. Выплата процентов по облигациям предприятия производится ежегодно. Кроме перечисленных, на рынке ценных бумаг фигурируют следующие ценные бумаги:

  • золотой сертификат – государственная ценная бумага, обеспеченная золотом пробы 0,9999;
  • депозитный сертификат – письменное свидетельство кредитного учреждения (банка) о депонировании денежных средств с удостоверением права владельца на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему;
  • вексель – письменное долговое обязательство об уплате долга в оговоренный срок.

Производные (вспомогательные) финансовые инструменты

Это документы оформления сделки на продажу-покупку основных финансовых инструментов при определенных условиях. К ним относят финансовые фьючерсы, опционы, варранты и др.

Финансовый фьючерс (фьючерсный контракт) – соглашение (твёрдое обязательство) о продаже и покупке финансовых инструментов в будущем с указанием в контракте даты покупки и установленной в момент заключения соглашения цены.

Опцион – ценная бумага в форме контракта на право в течение оговоренного срока купить или продать акции по фиксированной цене.

Варрант – ценная бумага, обладатель которой получает право покупки ценных бумаг по установленной цене в течение определённого срока или бессрочно. Основные показатели, характеризующие стоимостную ценность ценных бумаг, включают:

  • дивиденд;
  • проценты по ценной бумаге;
  • доходность ценной бумаги;
  • номинальную стоимость акции;
  • курс ценных бумаг;
  • котировку.

Дивиденд – часть прибыли акционерного общества, распределяемая между акционерами в виде определённой доли от стоимости акций или в сумме, приходящейся на одну акцию. Дивиденд варьируется в зависимости от массы прибыли, пропорции, её сберегаемой и потребляемой долями, инвестиционной политики корпорации (акционерного общества) и других факторов. Дивиденд может быть следующих видов.

Кумулятивный (cumulative dividend) – дивиденд, выплачиваемый на кумулятивные привилегированные акции. Выплаты производятся в соответствии с условиями выпуска через установленные промежутки времени и раньше распределения дивидендов между владельцами обыкновенных акций.

Аккумулированный (accumulated dividend) – дивиденд, не выплаченный в положенный срок. Предполагается, что он будет выплачен позднее, однако он превращается в обязательство предприятия до момента платежа.

Накопленный (accrued dividend) – обычный регулярный дивиденд, который рассматривается как существующий, однако ещё не объявленный и не выплаченный по законным образом выпущенным ценным бумагам или иным инструментам, подтверждающим участие в собственности созданного в соответствии с законом предприятия или финансового института.

Отсроченный (deferred dividend) – дивиденд на акции (обыкновенные или привилегированные), который не выплачивается до тех пор, пока не произойдёт какое-либо событие.

Пропущенный (passed dividend) – а) регулярный или запланированный дивиденд, который не был выплачен; б) дивиденд, установленный по обыкновенным акциям, который совет директоров не объявил к выплате; в) пропущенный дивиденд по кумулятивным привилегированным акциям (он накапливается до выплаты, и все задолженности но подобным дивидендам должны быть выплачены до выплат дивидендов по обыкновенным акциям).

В форме ценных бумаг (stock dividend) – часть чистых доходов корпорации, выплаченная (в порядке доли от находившихся во владении акционеров соответствующих долей обозначенного акционерного капитала данной корпорации) зарегистрированным акционерам корпорации. Она выплачивается чаще в виде ценных бумаг, а не наличными, и это могут быть дополнительные акции компании эмитента или акции другой компании, принадлежащие данной корпорации.

Фиксированный (fixed return dividend) – дивиденд, который не увеличивается и не уменьшается с течением времени (например, дивиденд по привилегированным акциям).

Подписной (scrip dividend) – вид дивиденда, выданного корпорацией владельцам её акций, дающий право владельцу или держателю получать от этой корпорации наличные, акции или незначительную долю в акционерном капитале, либо одно, либо несколько изделий из числа произведённых товаров по предъявлении или в определённый день в будущем.

Специальный (special dividend) – синоним термина «дополнительный дивиденд» (extra dividend).

Участия (participating dividend) – дивиденд, выплаченный владельцам привилегированных акций в дополнение к минимальному дивиденду по этим акциям, когда контракт позволяет подобное распределение доходов.

Не облагаемый налогом (nontaxable dividend) – деньги, выплаченные владельцам акций и обозначенные как возврат капитала. Благодаря тому, что они не облагаются налогом при распределении, стоимостная основа акционерного капитала должна быть сокращена на величину полученной суммы.

Дутые» (phony dividends) – в отличие от оплаты дивидендов из доходов, полученных от функционирования акционерного капитала, дивиденды, которые выплачиваются немедленно из суммы денег, поступавших от публичной покупки этих акций. Эта деятельность является незаконной.

Проценты по ценной бумаге, будучи одним из основных показателей, характеризующих стоимостную ценность ценных бумаг, имеют следующие особенности.

Ставка процента (interest rate) – выраженное в процентах отношение процентного дохода за один год к сумме основного долга.

Процентный доход (interest yield) – единая ставка дохода на инвестиции, калькулируемая на основе цены приобретения инвестиционного документа. Она показывает эффект каких-либо уплаченных премий на периодическую амортизацию или эффект полученных скидок на периодическое наращивание.

Эквивалент процентного дохода (interest yield equivalent) – показатель нормы прибыли от продаваемой с дисконтом ценной бумаги, при расчёте которого принимают во внимание число дней, оставшихся до погашения, и считают год равным 360 дням.

Проценты по облигациям (bond interest) – проценты по облигациям, часто по условиям облигационного займа выплачиваемые 2 раза в год. Если облигация является именной, то выплата процентов производится при предъявлении удостоверения личности. Если облигация предъявительская, то проценты выплачиваются при предъявлении купона.

Процент накопленный (accrued interest – AI) – аккумулированный с момента последнего процентного платежа процент по облигации. Покупатель облигации оплачивает её рыночную стоимость и накопленный процент. Исключениями являются облигации, по которым не выполняются обязательства, и доходные облигации.

Процент нарастающий (add-on interest) – метод калькуляции процентных платежей, при котором расходы на уплату процентов рассчитываются на основе выраженной в процентах доли основного долга. Для определения общей суммы, которую должен выплатить заёмщик, расходы на уплату процентов добавляются к сумме основного долга.

Процент сложный (compounded interest – CI) – процент, получаемый в результате периодического прибавления простого процента к основной сумме, которая соответственно возрастает и служит базой для калькуляции последующего процента.

«Процентные фьючерсы» – отчуждаемый (обращающийся) контракт о принятии или производстве поставки ценных бумаг с фиксированным доходом в определённое время и на условиях, установленных регулируемым федеральным законодательством рынком, на котором ведётся торговля такими фьючерсами.

Процентный опцион (interest rate option) – опционный контракт на покупку или продажу установленного количества конкретных финансовых инструментов в определённый день и по заранее установленной цене.

Процентный своп (interest rate swap) – обмен двумя финансовыми активами (кредитными обязательствами), текущая стоимость которых одинакова, а условия поступлений (платежей) разные.

Процентный риск (interest rate risk) – а) риск того, что рыночные процентные ставки поднимутся выше текущих ставок по финансовым инструментам с фиксированной ставкой процента; б) риск того, что рыночная стоимость долгосрочных ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой бумаг будет падать, если рыночные процентные ставки начнут расти. Если в этих условиях инвестор попытается досрочно избавиться от ценных бумах такого типа, то он может столкнуться и с риском капитальных потерь.

Неопределённость процентных ставок (interest rate uncertainty) – означает, что рыночная стоимость ценных бумаг может меняться в зависимости от изменения рыночных процентных ставок.

Процент, подлежащий получению от инвестиций (interest receivable on investment),– величина процентного дохода, который должен быть получен от инвестиций. Термин применяется исключительно в отношении «купленного» процентного дохода. «Купленные» проценты должны отражаться на отдельном счёте.

Процентный варрант (interest warrant) – чек на сумму процентных платежей по векселям, долговым обязательствам фирмы.

Доходность ценной бумаги – это дивиденды или проценты по ценной бумаге, выраженные в процентах от текущей стоимости ценной бумаги.

Доход на акции (stock yield) – норма прибыли на акции на основе её рыночной стоимости на определённое число и текущего дивиденда, выплачиваемого компанией.

Доход процентный (interest yield) – единая ставка процента на инвестиции, калькулируемая на основе цены приобретения инвестиционного инструмента. Она показывает эффект каких-либо уплаченных премий за периодическую амортизацию или эффект полученных скидок на периодическое наращивание.

Номинальная стоимость акции – стоимость (цена) акции, установленная при эмиссии акции, обычно фиксируемая на её лицевой стороне.

Курс акций (stock pricing) – пены на акции, котирующиеся в виде целых чисел и дробных сумм. Курс ценных бумаг – цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги. Представляет собой капитализированный доход.

Котировка (quotation, часто применяется сокращение quote) – наиболее высокое предложение купить и наиболее низкое предложение продать ценные бумаги на данном рынке в данное время.

Качества ценных бумаг, обеспечивающие инвестору устойчивость его финансовых вложений, включают ликвидность и надёжность ценных бумаг.

Ликвидность (liquidity) – это способность инвестора быстро конвертировать ценные бумаги в наличные деньги с минимальными потерями относительно их текущей рыночной цены, а рынка – абсорбировать существенное увеличение предложения какой-либо ценной бумаги с минимальным изменением её цены.

Ликвидировать – это означает:

  • конвертировать активы в наличные деньги;
  • ликвидировать или погашать задолженность;
  • урегулировать счета путём взаимного зачёта активов и пассивов.

Ликвидные ценные бумаги (liquid securities) – акции, облигации и т.д., которые могут быть легко реализованы и конвертированы в наличные деньги.

Ликвидационный дивиденд (liquidating dividend) – дивиденд, объявляемый при закрытии фирмы; представляет собой распределение активов организации между акционерами.

Ликвидные доходные облигации с опционом (liquid yield option notes – LYONs) – ценные бумаги, представляющие собой комбинацию облигаций с нулевым купоном и конвертируемых ценных бумаг. Корпорации-эмитенты не платят держателям этих ценных бумаг процентов вплоть до наступления срока погашения облигаций, хотя проценты аккумулируются в цене покупки. В налоговых целях корпорации имеют право вычитать из налогооблагаемого дохода процент по мере его накопления. Такие облигации могут быть конвертированы в обыкновенные акции. Эмитируя эти облигации, корпорации получают возможность пользоваться заёмными средствами и платить за это по ставкам ниже текущих процентных ставок на долгосрочные заимствования.

Диверсификация ликвидности (liquidity diversification) – покупка кратко-, средне- и долгосрочных облигаций с целью предотвращения резких колебаний процентных ставок.

Коэффициент ликвидности (liquidity ratio; liquid ratio) – показатель корпорационных обязательств; коэффициент, показывающий отношение наличности и ликвидных ценных бумаг, принадлежащие фирме, к её текущим обязательствам.

Ликвидный рынок (liquid market) – рынок, на котором можно с легкостью совершить покупку или продажу благодаря присутствию большого числа заинтересованных покупателей и продавцов, способных и желающих покупать и продавать большие количества товара с минимальным разбросом цен.

«Ликвидационная подушка» (liquid cushion) – мера предосторожности, состоящая в сохранении наличных денег или ценных бумаг (например, краткосрочных государственных облигаций), которые можно легко конвертировать в деньги.



Заказать услуги Вы можете по телефону +7 909 516 60 01, либо отправив заявку на e-mail: nk-consulting@nk-consulting.ru

Главная :: О нас :: Услуги :: Цены :: F.A.Q. :: Статьи :: Контакты

Копирайт © ООО «НК-Консалтинг», 2007-2016 г. Разработка бизнес-планов, маркетинговые исследования, готовые бизнес планы.

Яндекс цитирования Яндекс.Метрика